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日期:2014-12-09 20:34:47  来源:本站整理

宁波敢死队飙升牛股精选 12月10日(周三)

12月10日(周三)宁波敢死队飙升牛股精选


中国交建(601800)一带一路龙头,五商中交再造国际工程霸业

  全球交通基建霸主,中国最大的国际工程承包商。公司是中国最大的港口设计及建设企业,中国领先的公路、桥梁设计及建设企业,世界最大的疏浚企业和港口机械制造商,世界领先的海洋工程辅助船舶制造商和全球一流的海工装备设计企业,位居2014 年ENR225国际承包商第9 位(中国企业第1 位),ENR150 国际设计企业第11 位(中国企业第1 位)。
  中国基建增速向上,国际工程空间广阔。国内经济下行背景下基建投资成为稳增长重要手段,预计14/15 年狭义口径基建总投资增长8.99%/5.78%,广义口径基建投宁波敢死队联系合作QQ:1090083663资增速18%/15%,增速较快的领域为城轨/民航/市政管网/铁路/智慧城市/医院/新能源等。2015 年国际工程承包ENR250/ENR150 营收总规模将达7000 /800 亿美元,中国工程公司规模提升空间巨大。全球建筑业总产值2020 年将增至12.7万亿美元,CAGR4.9%,其中亚太地区CAGR 达7.7%。中国、印度、俄罗斯、巴西、波兰及美国将成为全球建筑业增长的主要阵地。“一带一路”国家战略加速中国企业走出去步伐。
  公司全面受益于国家一带一路战略,海外业务强劲增长,基建持续稳定增长,疏浚/装备制造有所下滑。基建建设、设计业务订单增长平稳,2014 年前三季度订单YOY+8.91%/+13.2%;疏浚、装备制造订单受整体环境影响有所回落,前三季度订单YOY-19.66%/-13.4%;海外业务逐年提升,2013 年收入占比达17.05%,2014H1 海外新签订单占比达24.64%,加上振华重工业务,我们预计未来三年海外收入占比有望提升至40%,利润占比有望提升至60%,成为大型建筑央企中海外业务占比最高、国际化程度最高的公司。
  国企改革预期、公司商业模式创新及海外拓展有助估值持续提升。(1)新一轮央行降息预期有助于降低财务费用,预计可增厚2014年EPS4.9%,前两轮降息周期中H 股实现累计超常收益率达35.68%/18.68%。(2)沪港通获批开通之后,4 月10 日-11 月28 日A/H 股溢价率提升33.98pct。(3)尽管公司层面国企改革需待顶层设计出台,但股价快速上涨为二级板块分拆、激励、混合所有制等提供了契机。(4)“五商”战略、大举开展投资业务以及城市综合开发等商业模式创新助力持续成长。(5)发行优先股等金融模式创新有利于帮助公司降低资产负债率、提升业绩。
  风险提示:宏观经济波动风险、疏浚市场下滑风险等。
  盈利预测与估值。我们预测公司14/15/16 年EPS 分别为0.85/0.98/1.08 元。给予公司2015 年10-12 倍PE,对应目标价9.80-11.80 元,维持“推荐”评级。

陕鼓动力(601369)改革为基,变局中谋发展的优质国企

  首次覆盖,给予增持评级。预测公司 2014-16 年 EPS 分别为 0.25、0.29、0.36 元。参考煤化工设备行业相关 5 家可比上市公司估值水平,考虑公司未来国企改革的预期,未来具备良好的发展前景,综合 PE 和 PB 两种估值方法,我们取两者均值给予目标价为 11.57 元,给予增持评级。
  与众不同的认识: 市场认为,公司主业受经济环境和宏观调控影响,出现盈利下滑。我们认为,公司将积极推进两个转变的发展战略,深入挖掘市场需求,积极响应宏观经济调整、产业转型升级带来的市场形势和客户需求变化。另一方面,公司将抓住国企改革机遇,贯彻创新驱动发展战略,进一步提升公司能量转换装备研发能力、核心装备制造能力、系统集成和系统服务的能力,向新型能源、节能环保等更广泛的流程工业领域拓展。
  在手现金充裕,期待国企改革深化加速。公司目前现金市值比高达 46%,远高于同类相关国企。随着新一轮国企改革拉开序幕,在 2015 年国资改革全面推进和落地的实质阶段,我们认为市值现金含量高的国企便于更为灵活的改革并具有更好的发展前景。另外,公司 2010-13 年平均股利支付率达 67%,远高于 A 股过去 4 年间 31%的平均分红率,我们预计偏好于高分红率的海外资金将越来越多进入 A 股,而陕鼓动力无疑是优选标的。
  两个转变促公司转型升级。公司贯彻两个转变发展战略,积极调整业务结构。截至 2014 年上半年,能源基础设施服务由 2010 年的 0.12%提高至12.5%。业务结构的转变表明业务转型已初见成效,有望带动业绩增长。
  风险提示:经济周期影响的风险;财务风险;销售金融合作的风险。

广州友谊(000987)金融国资个股系列:越秀金控入主 股价空间翻倍

越秀金融控股公司(越秀金控)为越秀集团的全资子公司,本次曲线入主广州友谊,但实际控制人并未发生改变,未构成借壳上市,但为广州市金融国资改革的重要一步。越秀金控子公司共有5个子公司,牌照覆盖证券、租赁、产业基金、担保、小贷,是典型的金融控股公司,其中持股66%的广州证券为其最主要的金融资产,净资产为57亿元,同时持股51%的越秀租赁净资产为18.5亿元。
广州证券的盈利能力和结构均接近同类上市公司,包括太平洋、山西、西部,但价值被低估明显。公司近三年的盈利增速平稳,其中2013年由于自营股票投资
的亏损导致净利润表现较差,但2014年前三季度公司的ROE达到7%,略高于上市券商的水平。
  广州证券的经纪和两融市场份额较为接近,均为0.3%左右,与太平洋、山西、西部、国海相接近,但是估值差异明显,根据评估报告广州证券100%股权的评估价值为80亿元,对应PB为1.4倍,但太平洋、山西、西部的市值均接近500亿元,PB均超过7倍。
通过对广州证券和越秀租赁的市值重估,发现公司的市价存在翻倍空间,公司合并后的市值接近300亿元,其中越秀金控市值为215亿元,公司的合理股价为20.8元,与市价9.3元相比存在120%的上涨空间,给予推荐!
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Tags:宁波敢死队 飙升牛股精选

作者:佚名
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