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日期:2014-05-14 20:12:54  来源:本站整理

宁波敢死队飙升牛股精选05月15日(周四)

05月15日(周四)宁波敢死队飙升牛股精选

金证股份

  事项:
  公司发布公告与中山证券签署了战略合作协议,在互联网金融领域展开全面战略合作。面对投资者的金融理财需求,共同打造证券交易、金融服务、营销一体化的综合金融平台,基于互联网技术与移动网络设备,为投资者提供领先的投融资解决方案,推动证券公司技术体系与服务模式的创新发展。
  平安观点:
  联手中山证券,以开放的心态积极拥抱互联网金融浪潮
  此次战略合作内容主要为与中山证券合作,共同打造互联网金融平台。具体包括:1)共同建设基于PC端的互联网金融服务平台;2)依托业界领先的移动互联网社宁波敢死队联系合作QQ:1090083663交及通讯工具,共同建设移动金融服务平台;3)共同探索并实施云计算,大数据处理在证券金融服务中应用,建立完全基于互联网的金融服务技术体系。值得注意的是,公司合作伙伴中山证券前期积极布局互联网金融,曾与腾讯合作开发和推出“零佣通”,互联网金融业务运营经验丰富。
  公司正从“幕后”走向“前台”,互联网金融布局已然加速。作为金融IT软件企业,公司从后台IT系统建设,正式迈入互联网金融服务平台建设的新蓝海。
  我们初步判断公司此次合作应该不具备排他性特征,公司与中山证券的合作应该只是一个开始,未来有望通过树立这一标杆项目,在互联网金融证券领域通过复制实现快速发展。
  合作深化可期,商业模式有望实现变革
  作为全面战略合作,公司与中山证券的合作应当是是长期的,深度的。考虑公告中所提及的“双方建立更为紧密、长远的合作关系”和“在业务、人员、信息、技术交流及盈利模式等各个方面寻求新的合作方式”,我们对于公司未来与中山证券的跨界深度合作充满期待,公司未来盈利模式有望向平台运营和平台分成模式转型。值得注意的是,公司有望在部分领域内实现主导,如技术体系与商业模式探索方面,依托公司在IT领域优势,“建立完全基于互联网的金融服务技术体系”。我们认为,此次合作意义重大,公司长期成长逻辑正在悄然变化,成长空间和成长速度有望进一步向上打开。
  维持“强烈推荐”评级,目标价35元
  暂不考虑增发摊薄影响,维持公司14-16年EPS预测为0.64、0.99和1.56元(考虑则为0.61、0.95和1.49元)。公司未来潜在的商业模式变化有望导致公司估值中枢系统性上移,现有股价买点明显,维持“强烈推荐”评级,目标价35元,对应15年约35倍PE。
  风险提示:市场竞争风险、成本管控风险、技术变革风险。

中国银行:优先股缓解资本压力确保规模增长可持续

  事项:中行公布优先股发行计划,在境内拟非公开向不超过200人发行总规模不超过600亿元的非累积、非参与优先股。该优先股股息率采用固定利率方式。待股东大会以及监管层的审批后会进入正式的发行流程。
  平安观点:
  静态测算EPS略有摊薄但影响不大,长期或提升ROE空间
  本次中行在境内公告发行规模为人民币600亿元,约相当于2013年末风险加权资产9.4万亿的0.64%。境内发行规模从绝对额来看介于浦发的300亿以及农行的800亿之间,从补充资本的相对规模来看,略小于浦发1.2%和农行0.8%的一级资本补充力度。但我们不排除中行在海外也有可能会安排优先股的发行。按照1个点的优先股补充上限估算,中行仍可以发行400亿的优先股。
  静态来看,以2014年1季度末一级资本充足率计算,本次发行将提升公司一级资本充足0.60个百分点,一级资本充足率从目前的9.58%提高至10.2%。以2013年的财务指标测算,若假定1)募集资金在2013年未带来明显受益,则发行600亿元7%收益率的优先股将使得公司ROE下降45BP到17.59%,EPS下降0.01元到0.55元;2)假设本次募集资金在2013年初已经完全投入使用,且假设其带来的回报能够达到2013年度加权平均净资产收益率的相应水平,则发行在600亿元7%收益率的优先股将使中行2013年的EPS提升3BP到0.59元,ROE提升69BP至18.73%。我们认为从动态来看,考虑到公司目前较低的资本充足率水平,在优先股发行之后不排除公司能够将融资资金投向收益相对更高的资产,同时增加杠杆的使用度,则这均将对公司业绩产生积极、正面的影响。
  股息率固定利率形式设定略有差别
  不同于农行的股息率确定由基准+固定溢价的形式,中行的股息率将以固定利率模式发行。目前按照7%的股息率水平,中行的股息率相对10年期国债基准收益率水平溢价大约3个百分点左右。固定利率虽然使得中行丧失了部分浮动利率的灵活性优势,但也有助于公司成本的长期锁定。我们认为在早期优先股发行略含有政策参考基准意味、同时市场标的相对稀缺的情况下,整体风险溢价在发行利率上体现不会十分明显。这或有助于固定利率水平的发行。
  暂不调整盈利预测和评级,维持“推荐”
  中行自上市以来一直保持35%左右的现金分红比率,我们认为优先股补充以后中行的资本达标压力降低,不会影响未来现金分红的力度。优先股对于银行基本面的利好因素已有市场预期,估计难以对股价形成重大的提振。我们认为优先股的投资周期更加适合养老金、寿险投资和社保等长期基金的参与,非公开发行的方式对于市场影响也会相对温和。我们维持中行14/15年EPS0.63/0.69元,对应净利润增速分别为12%和10%。目前股价对应股息率为7.5%,对应14年4.2XPE和0.7XPB,具备长期持有价值,维持其“推荐”评级。
  风险因素:资产质量恶化侵蚀ROE。

锦龙股份:继腾讯自选股之后、再度牵手金证,互联网布局高效

  事件:中山证券整改后佣金率仍居同业最低,再度联手金证.
  2014.5.13,根据锦龙股份公告、以及中山证券官网披露:1、“零佣通”、“小贷通”分别更新为“惠率通”、“小融通”,并定于2014.5.19上线,网上开户佣金率更新为0.25‰(含规费);2、中山证券与金证股份签署了《战略合作协议书》,将在互联网金融领域展开全面战略合作;3、公司股票将于5月14日复牌。
  短期影响:上调后佣金率仍居同业最低,相对吸引力明显.
  从市场竞争力来看,“惠率通”佣金率虽然较“零佣”有所上调,但仍处于同业最低水平,与0.8‰的行业平均佣金率(含规费)相比,仍具有显著的价格优势。
  自锦龙股份2014.3.28停牌以来,沪深300、证券板块、可比公司国金证券同期涨幅分别为1%、8%、6%,预计锦龙复牌后将存在补涨动力。
  中期影响:监管风险消除,利于公司互联网证券模式的长远发展中山证券目前已完成业务整改,且并未披露任何监管部门的处罚,同时与国金均上调佣金率至0.025%,可能暗示着监管部门可接受底限的明确,由此也意味着中山、国金的后续监管风险已消除,有利于公司互联网证券模式的长远发展。
  长期影响:触网仅仅是开始,基本面持续改进值得期待.
  今年以来,中山证券已先后实现了与腾讯自选股和金证股份的高效对接。对于公司而言,触网仅仅是开始,未来基本面的持续改进值得期待。
  合作模式创新:中山牵手金证,IT实力显著提升。公司与金证的战略合作将极大提升在互联网入口方面的对接能力,作为首家与金融IT公司战略合作的券商,中山在互联网IT领域的布局已领先于同业。
  深具互联网基因:民营体制巨大潜能初步显现。管理层13年底到任,目前仅半年不到,就已带领公司完成了与腾讯自选股的对接,以及与金证的战略合作,民营体制的巨大潜能已初步显现。长期来看,中山证券作为深具互联网基因的民营券商,完全有能力在互联网券商的道路上走得宁波敢死队联系合作QQ:1090083663更远。
  投资建议:纯正民营券商,正值质变前夕,维持“买入”评级.
  从海外成熟市场的竞争格局来看,互联网领域的金融创新发展前景广阔。随着目前监管部门的态度趋于明确,中山证券将在有章可循的范围内,更好地推进业务创新。
  我们预计,在中山证券坚定转型的背景下,无论是产品,还是合作方,均仅仅只是起点。我们继续积极看好中山证券的民营机制灵活、网点少负担小、券商股权价值低等核心优势。
  预计锦龙股份2014-15年扣非后EPS为0.80、1.09元,2014年末BVPS为6.04元,对应2014-15年PE为34、25,2014年PB为4.4倍。目前锦龙股份(持有中山证券66%股权、东莞证券40%股权)总市值仅为120亿元,仍处于同业最低水平,未来市值成长空间较大。维持“买入”评级。
  风险提示:监管环境变化、互联网领域竞争加剧
:互联网证券布局加速,商业模式有望变革

Tags:宁波敢死队 飙升牛股精选

作者:佚名
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