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日期:2011-08-30 10:55:00  来源:本站整理

“末代权证”长虹CWB1下月谢幕表演

  随着长虹CWB1下月初进入行权期,不仅将面临着与其它“末日轮”一样痛苦的价值回归过程,更将使权证这个曾经被爆炒、被争议的品种再次绝迹于A股市场。这次告别,会是A股市场权证的绝唱,还是暂时小别呢?

  目前行权价值约1.5元

  长虹CWB1源自四川长虹  (600839 估值,测评,行情,资讯,主力买卖)2009年7月发行的分离交易可转债,是将其转股权利分离出来,成为长虹CWB1单独交易的。由于送股除权等因素,最新的行权条件是:1份长虹CWB1有权以每股2.79元的价格购买1.87股四川长虹的股票,其最后交易日为8月11日,8月12日至8月18日为行权期。截至昨天收盘,四川长虹报收于3.59元,以此测算,长虹CWB1的行权价值在1.50元左右。

  包含了时间价值1元

  由于在结束交易前,不能排除四川长虹股价有上涨的可能性,鉴于这种机会成本,因而权证在正式到期前,其价格也蕴含一定的时间价值。而昨天,长虹CWB1报收于2.514元,市场给出的隐含时间价值在1元左右。若以此价格买入长虹CWB1并行权,则获得的四川长虹股票每股成本达到4.13元,比当前股价高15%。在仅剩的十几个交易日里,随着时间的消耗,长虹CWB1的交易价格势必会向行权价值水平靠拢。包括此前的江铜权证在内,绝大部分权证在最后几个交易日内都因价值回归而暴跌,情势惨烈。

  “末代权证”会否被炒

  更值得关注的是,长虹CWB1已经是目前两市唯一一只权证了,8月11日之后,权证又将绝迹于A股市场,因而长虹CWB1被戏称为“末代权证”。或许是过去爆炒权证的案例太过深入人心,在一些证券网站的论坛和股吧中,有人称“末代权证很有机会被爆炒”。但在过去众多的惨烈教训之下,绝大部分声音还是建议看清形势、保持距离。

  为行权长虹挺股价

  对四川长虹而言,如果这批5.73亿份的长虹CWB1最终都能被行权,相当于2009年发行的可转债全部转股,现金流紧张的长虹不用再拿现金出来偿付这批债券的本金,而长虹的总股本将由现在的35.59亿股增加至46.30亿股。

  正如长虹的投资总监杨军所说的“志在必得”,从目前来看,长虹正在频发包括业绩在内的多项利好,以支撑长虹股价,意在增加行权概率。该权证的行权价是2.79元,比当前股价低22%,而且A股市场上,股价比这低的只有京东方A和农业银行,因此长虹跌破2.79元的可能性极小。但由于行权所增加的股份有迅速套现的欲望,行权后的低开也是必然的,因而长虹只有尽量保持股价强势,拉开股价与行权价之间的差距,才能确保被高比例行权。

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  权证的风雨往事

  如果搜索引擎上输入“权证爆炒”四个字,结果会多达40多万条。

  从1992年6月,A股市场的第一只权证——大飞乐配股权证起,就在这个尚不成熟的市场中频频引发暴涨暴跌。1996年6月,权证被管理层叫停。

  直到2005年8月,作为股改中的一个对价方式,权证在阔别A股市场9年后卷土重来。但由于T+0的特性,重生的权证依旧摆脱不了被爆炒的“套路”,首只股改权证宝钢权证上市首日,其基本不顾交易所定出的开盘参考价0.688元,大幅偏离至1.263元的涨停亮相,并在短短几日内进一步飙升到2.088元,单日换手率频频超过300%。虽然其后炒作降温,即使宝钢权证成为“末日轮”后再次被爆炒,最后一天依然摆脱不了归零谢幕的命运,最终以0.001元结束了这场“博傻之旅”。

  此外,曾经被爆炒过的万科权证、石化权证、钾肥权证、武钢权证、五粮权证等,最后也大多是以“黑鹰坠落”的方式谢幕。

  而南航权证在遭遇爆炒后,20多家券商参与创设南航权证,大举抛售后使南航权证炒作快速熄火,此事也在A股市场上留下争议。

  总而言之,权证一直是A股市场上的“火药桶”,其性猛烈,虽有胆大者“火中取栗”,但更多的参与者却是引火烧身。

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作者:佚名

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